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　　根据披露的机构调研信息，10月26日，国海富兰克林基金对上市公司汉得信息300170）进行了调研。

　　从市场表现来看，汉得信息近一周股价上涨1.71%，近一个月下跌8.35%。

　　基金市场数据显示，国海富兰克林基金成立于2004年11月15日，截至目前，其管理资产规模为693.88亿元，管理基金数77个，旗下基金经理共13位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国富沪港深成长精选股票A（001605），近一年收益录得39.06%。

　　公司于2025年10月26日(星期日)下午16:00举行2025年第三季度报告网上业绩说明会,本次业绩说明会采用电话会议的方式举行,主要内容如下:2025年三季度整体情况介绍:2025年三季度报告显示,公司经营质量与盈利水平同步提升,AI业务收入实现显著突破。公司按年度经营规划优化及重点战略业务资源与结构调整的成效,相关举措延续半年度良好态势,推动三季度营收、利润、现金流“三驾马车”协同增长营收同比增3.67%,归母净同比增6.96%,扣非后净利润同比增长19.22%,现金流自二季度转正后持续向好,后续公司将深化收款与项目交付质量管理,巩固经营基础。费用方面:销售费用同比增7.39%,主要是公司对战略新兴业务持续投入,尤其是三季度AI商业化落地加速布局市场开拓;管理费用同比微升,主因股权激励费用,剔除后基本持平或略降;财务费用受汇率波动同比微升;研发费用研发进入持续平稳迭代周期,同时自主PaaS平台、飞码大模型、低代码工具等技术赋能提效,同比略有下降。分项收入方面,业务结构优化调整,公司按既定的经营策略,基于健康经营+自主产品转型,业务结构持续优化迭代,保持对战略新兴业务板块:企业AI智能化应用+企业级PaaS平台业务战略投入,传统业务优势资源向战略重点业务倾斜,加速战略新业务的商业化落地。企业AI智能化应用业务商业化持续落地,平台、产品、智能体场景化落地,单季度实现约1亿元收入,年初至报告期实现约2.1亿元收入,企业级PaaS平台获得市场进一步认可,越来越多的头部客户基于PaaS平台构建企业级应用,支撑数字化智能化战略落地。自主产品业务(产业数字化+财务数字化)持续加速推动增长,业务占比持续上升至57.84%,同比增长9.70%。其中,产业数字化同比增长13.58%,财务数字化同比增长4.55%。传统业务ERP+ITo维持稳定略有收缩,符合整体经营规划。毛利率方面:自主产品业务毛利率同比增加2.37个百分点,带动整体业务毛利率同比增加2.13个百分点。自主产品成熟度提升,尤其AI相关业务及PaaS平台业务,毛利较好的表现,开发工具持续迭代及AI能力引入效率提升展望未来,公司将坚守“健康经营+自主产品转型”主线,加大AI与PaaS领域投入,持续优化业务结构;对战略发展有坚定信心,同时持续推进海外市场从“服务出海”向“产品出海”转型,目前在日本等市场已获积极反馈,正积极布局以实现产品规模化推广。

　　问：当前公司AI收入与自主产品占比持续提升,二季度AI收入提速、三季度进一步上规模,且已披露全年AI业务预期,想了解AI收入中销售较好的产品有哪些？如何看待今年全年AI收入目标的达成情况及明年AI收入展望？当前客户反馈较好且仍在迭代的产品有哪些？结合“从服务出海向产品出海”转型,自主产品国内外布局是否有差异？战略打法有何不同？

　　答：公司的客户主要是各行业的头部企业，这类客户对数字化的依赖程度非常高，对新技术的接受度也很强，对通过新技术提升运营效率的需求也非常迫切。AI这一波浪潮，给了大家一个非常清晰的发展方向。从2023年ChatGPT问世到现在，市场整体对AI的认知在不断深化，尤其从今年二季度开始，我们明显感受到AI相关需求的升温。过去客户还在观望和讨论要不要应用AI，现在已经变成了“必做项”，寻找适合自身业务的应用场景，加快落地。所以说，AI已经从“选择题”变成了“必答题”。从细分领域来看，营销和供应链板块依然走在前面，这两个领域由于起步早、场景成熟，AI的落地成效相对显著。今年比较大的变化是财务领域的加速。财务业务过去受制于数据安全和私有部署成本等因素，应用推进相对缓慢，但今年以来，随着私有化部署方案成熟、成本下降，财务智能化的需求开始集中释放，客户在这一领域的投入明显提升。制造领域，由于其产业链条长、环节复杂，AI落地的节奏会相对慢一些，但制造业一旦形成从点到线、从线到面的推广，其持续性和增长潜力都会非常强。总体来看，目前公司的客户普遍都设立了专项AI预算，有的还成立了专门团队推动项目落地。结合市场反馈和业务进展情况，公司对今年的经营目标实现充满信心。展望未来，AI将是公司未来持续保持战略投入的重要方向，持续深耕和布局。

　　问：想了解公司在当前行业景气度的判断——计算机行业对景气度较为敏感,客户IT预算投入会直接影响公司收入,因此想知道当前下游景气度的整体恢复情况如何？不同行业间是否存在差异,哪些行业表现相对更好？此外,从时间维度看,2025年四季度及明年的下游景气度,是否会比2025年当前水平更优？

　　答：当前行业景气度正逐步回升,公司服务的客户多为各行业头部企业,自身业务状况稳健,抗风险能力强,同时长期合作建立的信任,为合作提供了基础支撑。从IT预算看,数字化投入已与客户业务运营深度绑定——业务系统、AI应用等是其日常运营与业务战略的核心组成,因此数字化相关预算整体保持稳定,AI是大势所趋,客户普遍会设立专项预算。分客户类别看,国央企受业务发展需求与国家政策鼓励,预算回暖趋势尤为明显。从时间维度看,AI需求释放正加速升温,公司对全年营收、利润目标的达成虽有压力和挑战,但有信心努力完成,尤其AI业务因商机与订单活跃度较高,信心更为充足。展望明年,随着AI领域国产芯片、算力的持续突破,应用侧将获得更优的成本与技术支撑,预计整体行业景气度将越来越好。

　　问：想请教公司2026年的人员规划情况。当前一方面AI业务需求旺盛,可能对人员有较大需求;另一方面公司正积极运用AI工具及PaaS平台提升人效,可能会对人员需求产生影响。综合这两方面因素,想了解2026年人员规模的整体区间及发展趋势？

　　答：关于明年的人员规划,公司整体思路是在维持现有人员规模基本不变的前提下,通过产品化升级与工具赋能实现效率提升,这也是公司长期经营规划的重要方向。在人员规模与补充上,公司会针对自然流失情况,通过校园招聘等方式补充新员工。以今年为例,已招聘300-500人,明年也将延续这一补充节奏,确保整体规模稳定。在资源配置上,考虑到新技术领域需要重点投入,公司会依托自身优势进行战略倾斜。凭借多年积累,公司对客户业务场景、解决方案及技术均有深度理解,这为AI、PaaS等新兴业务的推进奠定了基础。因此,内部会将优秀资源——包括资深专家级顾问——向AI、PaaS等战略新兴板块集中,以顺应行业发展趋势,保障新业务开拓的重点投入。这样的规划既能聚焦战略业务,又能在现有人员规模下,通过工具迭代、研发优化及解决方案交付效率提升,实现整体人效增长,平衡业务需求与效率优化的双重目标。

　　问：今年市场比较关注公司在各个业务条线上的毛利率提升情况,想了解管理层如何看待公司前三季度毛利率的表现,以及在AI赋能的背景下,明年产品端的毛利率和整体盈利能力是否有望持续提升？

　　答：公司今年各业务条线的毛利率持续改善。整体毛利率34.92%,自主软件业务整体毛利率39.65%,自主产品业务毛利率同比增加2.37%,带动整体业务毛利率同比增加2.13%。自主产品成熟度提升,尤其AI相关业务及PaaS平台业务,毛利较好的表现,开发工具持续迭代及AI能力引入效率提升。产业数字化毛利率保持领先地位42.95%,财务领域的毛利率增长,主要得益于AI相关场景的逐步落地。随着DeepSeek等私有化部署技术的成熟,原先受限数据安全问题得到解决,使得财务管理环节的智能化需求加速释放,从而带动了毛利率有显著的提升。泛ERP与ITO业务则保持相对稳定,毛利率小幅提升,主要得益于公司自身对AI的应用,更多地使用自己的AI工具,带动内部效率改善、项目交付质量加强。总体而言,自主软件业务对毛利率提升的拉动作用明显,而传统业务维持平稳略增态势。同时,公司内部在大规模使用自研AI工具,例如“飞码-代码大模型”、“灵炼”平台等,验证结果良好,有望在维持人力规模稳定的前提下,持续提升研发效率与项目盈利能力,从而带动整体毛利率在未来实现稳步增长。

　　答：第一,国家对高科技企业支持态度明确,这对公司是一个实实在在的利好。汉得的制造业客户一直占据较大比重,而过去5到10年中,中国制造业本身也在发生结构性变化,公司的客户结构也随之调整,从传统制造逐渐转向高科技、新能源等新兴领域,这些客户目前在公司收入中的占比已明显提升。因此,随着国家持续强化高端制造与科技创新,这些方向与公司服务的客户群体高度契合,必定会为公司带来新的增长空间。第二,关于“灯塔工厂”建设,公司也积累了深厚的经验。目前全国入选灯塔工厂名单的企业中,有超过一半与汉得有过合作或项目参与。灯塔工厂的建设不是简单复制标准方案,而是需要企业具备深厚的业务理解和系统集成能力,进行深度、精细化的数字化建设,这正是汉得的优势所在。灯塔工厂不仅涉及制造环节,还要求在供应链管理、财务成本管理等多环节实现全面打通,对企业和服务商的综合能力要求很高。汉得长期为大中型企业提供多种数字化解决方案,积累了跨业务、跨系统的综合实施经验,因此在国家大力推进智能制造等战略背景下,公司有各方面的储备优势。总体而言,公司早期的产品和解决方案能力的积累、在头部客户中完成的复杂项目,都让公司在“制造强国”和高科技深化发展的浪潮中拥有充分的用武之地。

　　问：公司近日正筹备港股上市并发行股份,这个事项的整体战略定位如何？尤其是它对于公司出海业务的重要性和必要性。另外,目前公司在出海方面的节奏和规划方向是什么样的？

　　答：公司启动港股上市工作,核心在于服务公司业务的国际化布局。香港作为一个高度开放、国际化的资本市场,是连接中国企业与全球市场的重要窗口。通过港股上市,公司能够在品牌形象、客户沟通以及国际合作方面获得更高的认可度和信任度,这对于推动我们全球化战略至关重要。公司也十分清楚上市能带来巨大的公司品牌形象的提升,回顾汉得的发展历程,公司业务增长最快的时期正是在2011年A股上市之后到2016年前后。上市让客户对公司的品牌认知发生了质的变化。在过去,客户选择公司的产品及服务时会有顾虑和陌生感,但成为上市公司后,即便是新客户也会因为“上市公司”这一身份对公司产生信赖和认可,这种品牌背书带来的影响非常直接。在出海方面,公司已经服务出海很多年了,跟随国内大中型企业出海,并提供多种IT服务,这部分会持续推进。但目前阶段,更重要的目标是推动产品出海。相比服务出海,产品出海的市场空间更大、商业溢价更高,而要做好产品出海,必须依托一个强有力的品牌形象。正因如此,公司认为港股上市是一个顺势而为的契机。现在港股市场本身也处于一个集中上市的阶段,公司搭上这股“国际化浪潮”,能够在海外市场建立新的品牌认知。过去一两年,公司在推动产品出海的过程中,技术与能力得到了海外客户的认可,但品牌认知度仍是公司需要加强构建的方向之一。港股上市会对公司打开国际市场、树立国际化品牌形象产生积极作用。总体来说,这次IPO的出发点非常务实,希望通过香港资本市场的平台,强化品牌影响力,为后续的产品出海奠定更坚实的基础。

　　问：现在市场上有很多公司都在推出类似的AI产品,比如AI中台、智能文书、ChatBI或者知识库类的产品,同种类产品功能都比较接近。我想了解的是,企业客户在选择这些AI产品时,主要会考虑哪些因素？

　　答：AI的兴起为很多行业带来了新的发展动力。我们的客户主要是B端大中型企业,他们在选择AI产品或平台时,会重点考虑几个关键因素。一是平台产品的中立性。客户非常看重平台是否中立,尤其不希望被某一家厂商所“绑定”。相比云厂商或大模型提供商的产品,我们的AI中台定位更为中立独立,这正是客户非常看重的一点。二是数据资产的安全性。B端客户的业务数据往往涉及公司运营和管理的核心内容,不能外泄。因此,客户在选择AI合作伙伴时,会关注其能否确保数据的私有化,保证安全性,以及如何帮助他们将自身数据转化为AI时代的竞争资产,形成持续的业务壁垒。三是合作伙伴的技术与服务能力。AI应用的核心在于将新技术真正融入企业运营管理的方方面面,因此合作伙伴不仅要有技术实力,还必须深刻理解客户的业务逻辑,能够在此基础上提供针对性的解决方案。客户普遍希望合作方能提供“懂业务、能落地”的全流程服务能力。此外,客户也会评估产品的成熟度与稳定性。目前来看,我们在AI产品化落地上起步较早、推进较快,在许多细分场景中已经取得实际成果,因此在市场上具备一定优势。汉得信息与众多大模型公司有良好的合作关系,我们旨在通过自身独立的AI平台,将先进的AI技术与客户的业务场景结合,帮助客户提升运营效率,增强竞争优势。

　　问：公司的客户在购买AI中台后,是否只需购买一套汉得的平台即可支撑其全部AI应用(如各类内部产品、微信端应用等),还是不同部门、不同系统可能需要分别部署多套AI中台,我想了解公司AI中台在技术架构层面是否支持统一建设、集中管理？另外,若客户购买了汉得的AI中台,那后续构建Agent,会优先使用汉得的AI中台吗？

　　答：从技术架构上看,我们的AI中台是支持集中化部署的,客户可以在同一平台上统一构建和管理各类AI应用,实现整体的协同和复用,这是设计上的核心能力。在实际应用中,大型客户通常业务板块较多,例如制造、营销、供应链等,不同板块的业务特性差异较大,有时出于多种因素考虑,也会在不同板块分别部署独立的AI中台。因此,实际情况是两种模式并存——既支持统一集中建设,也能根据客户业务结构实现分板块独立部署。另外,客户购买AI中台的根本目的,是希望以此为基础去构建自身的Agent和各类AI业务应用。平台为客户提供了底层的技术支撑,能够让客户在此基础上进行二次开发和场景化落地。因此,客户在选择了汉得的AI中台后,会优先使用它,通过AI中台也带来了后续智能体和AI相关业务的增购。

　　问：公司客户覆盖各领域大中型企业,希望了解今年年初至今,客户在AI应用方面的态度和预算是否出现了积极的变化,不同类型客户在AI落地场景和推进节奏上是否存在差异？

　　答：公司的客户主要是各行业的头部企业,这类客户对数字化的依赖程度非常高,对新技术的接受度也很强,对通过新技术提升运营效率的需求也非常迫切。AI这一波浪潮,给了大家一个非常清晰的发展方向。从2023年ChatGPT问世到现在,市场整体对AI的认知在不断深化,尤其从今年二季度开始,我们明显感受到AI相关需求的升温。过去客户还在观望和讨论要不要应用AI,现在已经变成了“必做项”,寻找适合自身业务的应用场景,加快落地。所以说,AI已经从“选择题”变成了“必答题”。从细分领域来看,营销和供应链板块依然走在前面,这两个领域由于起步早、场景成熟,AI的落地成效相对显著。今年比较大的变化是财务领域的加速。财务业务过去受制于数据安全和私有部署成本等因素,应用推进相对缓慢,但今年以来,随着私有化部署方案成熟、成本下降,财务智能化的需求开始集中释放,客户在这一领域的投入明显提升。制造领域,由于其产业链条长、环节复杂,AI落地的节奏会相对慢一些,但制造业一旦形成从点到线、从线到面的推广,其持续性和增长潜力都会非常强。总体来看,目前公司的客户普遍都设立了专项AI预算,有的还成立了专门团队推动项目落地。结合市场反馈和业务进展情况,公司对今年的经营目标实现充满信心。展望未来,AI将是公司未来持续保持战略投入的重要方向,持续深耕和布局;