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　　明明被视为“最稳的那双手”，社保基金去年三季度照样被几家上市公司拖进预减泥潭，这反差拉得投资者心里直发凉。

　　每逢年报季，圈里默认先盯社保基金重仓股，看能不能从它们的动向上提前摸到一点风。可这一轮复盘下来，已经给出业绩预告、且社保仍在榜上的公司里，居然有六家预告归母净利下滑。讲真，我看公告顺序时有点懵：龙头企业、出海选手、医疗耗材老兵，一个接一个在“减速”这件事上达成共识，仿佛去年三季度是个无差别的闯关游戏。

　　先被点名的是三友化工。平时提起它，大家想到的都是纯碱和粘胶短纤双龙头、市占率一个11%一个18%，在玻璃和纺织行业都有话语权。社保基金两个组合分别拿了3237万股和879万股，位置也不低。然而年报预告却写着净利大概9100万，同比下滑82%。纯碱价格在四季度出现波动，粘胶纱线又被海外需求拖累，双主业居然双双踩刹车。想起前几年同类企业被晶硅材料挤压产能，这种被动调价的窘态又上演一次，谁会想到社保也被卷进去。

　　松霖科技的风格完全不一样。它靠厨卫配件、健康护理和服务机器人混合业务走全球化路线，一向强调B端代工和C端自有品牌同频发展。三季度社保604组合刚加仓51万股，总持股690万股，结果预告里的净利只有1.2亿到1.5亿，比上年同期少了65%到72%。同行里有企业通过调价渡劫，可松霖背面是家装行业整体降温，海外客户压货周期拉长，服务机器人订单又没能马上顶上。加上前期扩产的折旧摊销起量，利润被削得只剩一个骨架。我突然想到前阵子一个做智能锁的老板吐槽：“出货量没掉多少，可原料和渠道费用像踩油门。”松霖的表情大概一样。

　　德昌股份则是“小家电+汽车零部件”的双轴模式。它在欧美市场靠吸尘器、电机、EPS电机打口碑，社保114组合持股375万股。公告说净利约2.3亿到2.7亿，同比下降52%到59%。小家电出口自2022年中就开始起伏，去年一些品牌改走直销路线，代工厂议价权掉得厉害；汽车零部件那边虽然新能源车热度高，但EPS用的关键元件价格已经几轮砍价战。双轴理论上能平衡周期，现实却是两个板块同时感冒。类比一下，上半年那家做扫地机器人电机的企业也说叠加库存消化，不得不把生产线间歇停摆，这种“火力不足”显然蔓延开了。

　　再看维力医疗。它的气管插管、导尿管、引流袋在医院耗材里属于必需品，社保412组合三季度还大幅加仓73万股，总计310万股。可预告给出的净利1.3亿到1.5亿，同比下滑35%到43%。公立医院新一轮集采正在推，一些常用耗材按中标价限价，规模越大的企业反而越容易被压利润；部分品牌为了守住渠道，还得加大科研投入，去做麻醉、呼吸的新品线。维力说研发投入增长，实际就是利润被前置消耗。听起来像不祥征兆，但去年末另一个腔镜耗材企业也提到类似情况：销量没掉，可净利被集采价格砍成碎片。社会保障基金看到的是长期赛道，可短期的利润表真心不好看。

　　亿联网络的名字在通信圈响了好几年，它的IP话机连续七年全球份额第一，桌面终端、视频会议、云办公覆盖140多个国家，社保103组合持有3311万股，还是第五大流通股东。可它的年报预告显示归母净利27.5亿到29.5亿，同比下降5%到12%。降幅看着最小，却意味深长——这家公司在疫情期间借着远程办公需求爆发，如今海外客户更新设备的周期拉长，国内市场也不再有被动扩容的红利。为了保住多线产品，他们加大了云平台的投入，成本端也在上行。去年我顺带看过一家做视频协作软件的企业，提到“企业客户要么砍预算，要么压着不采购”，亿联现在面对的就是同样的迟疑。稳不意味着无感，也可能是一种慢慢失速。

　　最后一位是西子洁能。它是余热锅炉龙头，属于大型能源装备供应商，海外业务已经铺到一百多个国家。社保118组合去年三季度新进425万股，位列第九大流通股东。年报预告上写着净利4亿到4.39亿，同比下降0.18%到9.05%。看起来几乎持平，但这种贴着零增长的状态对重资产企业而言已经是在咬牙了：海外项目周期长，回款节奏受存货和验收拖累；国内新型储能和核电项目又还在招投标阶段，产线的固定成本一点没降。去年另一个余热利用企业披露合同执行进度时提到“验收节点一拖再拖，账面利润难看”，西子这份预告有类似的苦涩。

　　把这六家公司串起来，能看到几条共性。第一，社保基金愿意拿的企业，大多自带“龙头”“全球化”“细分第一”等标签，但在去年三季度都撞到需求收缩或政策调整。第二，社保组合们并非在撤退，很多是在加仓或新进，反映出他们更看重中长期的行业位置，可短期财报的失速让普通投资者难以安心。第三，业务越是多元，越容易受到全球市场联动的影响：欧美渠道、集采政策、出口回款，这些因素像按键一样，一按就掉利润。

　　更微妙的是，社保基金背后的投资逻辑在过去几年是“稳中求攻”，如今却被迫在“攻”与“守”之间摇摆。有人会问：既然仓位调整成本这么大，为何不干脆换股？现实是这些企业都有硬核资产或技术壁垒，换掉意味着重新寻找同等质量的标的，非常耗时间。就像有位做风电零部件的朋友说的：“我们订单不是没有，而是客户付款慢半拍。”社保基金面对的，也是同类型的时间错位。

　　普通投资者看到的是数字上的寒气，可企业内部正在经历更加细碎的调整：有人清库存，有人压开支，有人增研发，还有人试图用海外子公司弥补国内价格战的缺口。这些动作暂时看不到收益，却决定两三年后能不能再站得住脚。也有人担心社保的“金字招牌”会否出现裂痕，可回头看它们持仓的行业分布，会发现核心依旧是制造业、消费升级、医疗科技等方向，说明他们仍然相信中国长期产业链的韧性。

　　我不是要为任何一家站台，只是把数据和现状摊开。年报预告的预减提示了风险，也提醒我们：即便是被机构看好的龙头，穿越周期也不是一件轻松的事。问题在于，你更愿意在这个阶段跟着耐心等复苏，还是趁着下滑选择别的机会？

　　“雪王”蜜雪冰城在香港的知识产权维权行动取得关键胜利。1月26日，《每日经济新闻》记者从香港高等法院方面获取的判决书显示，香港高等法院原讼法庭已于2025年12月19日就蜜雪冰城股份有限公司（以下简称蜜雪集团，HK02097，股价446.

　　1月23日，在日本东京，日本众议院议长额贺福志郎在众议院全体会议上宣读解散诏书，日本众议院正式解散。 新华社发1月23日，日本首相高市早苗在国会例会开幕日正式解散众议院，为日本战后60年来首次。

　　1月29日下午，国防部举行例行记者会，国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人蒋斌大校答记者问。当局掏空台湾加速把台湾推向兵凶战危险境记者：1月27日，台立法机构中国党团与台湾民众党党团再次否决了当局提出的1.25万亿元新台币“防务特别预算”。

　　记者:据报道，瑞典、英国、美国、日本等国有关军工企业和机构发布了所谓“击沉”中国海军舰艇的动画视频。

　　“金晨交通事故监控截图”爆了!其曾在节目中调侃自己车技，还被夸“别最粉的发卡开最猛的车”;警方成立调查组，律师回应

　　有一名职业爆料人发文称，2025年3月16日，浙江省绍兴市柯桥区发生一起交通事故，事故发生后，驾车的金晨让自己的助理顶包，她本人则在第一时间逃离事故现场。

　　//资料图片。（新华社发）黄金是近期全球经济的关键词之一。2025年，国际金价年内涨幅超64%，创下自1979年以来的年度最大涨幅。

　　一支由9名国家级核心专家组成的精锐团队，自此开启为期一年的精准支援，将为乌鲁木齐的公共卫生核心能力建设注入国家级智慧，助力首府市民的健康保障网织得更密、更牢。

　　现在，一项新发表于《自然·物理》的研究基于对鞭毛马达分子结构的实验测量，以及对鞭毛如何切换旋转方式的分析，提出了一个简单、且在分子层面就能解释这种行为的机制。

　　近日，国际黄金价格强势突破5500美元/盎司，创下历史新高。尽管美联储宣布“暂不降息”，但市场对此反应冷淡，投资者用真金白银投票，持续涌入黄金市场。