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　　加密货币正以颠覆性的力量深刻改写全球金融秩序与地缘政治格局，已从早期的小众极客进至深度参与全球金融治理的关键阶段，成为塑造世界经济发展的一个不可忽视的重要变量。

　　张明与包宏所著的《加密货币突破数字边界》一书，正是对此前沿课题的系统性回应。作者沿着加密货币的发展脉络，从解析比特币等早期数字资产的诞生逻辑，到剖析加密交易所等关键“接口”的基础设施构建，再到洞察现实世界资产（RWA）上链这一融合趋势，清晰地勾勒出加密货币与现实世界逐步交织、渗透的进程。

　　本书并未止步于现象描述，而是以此为基石，深入探讨了加密货币对现行国际货币体系所产生的复杂且深远的影响：

　　在货币流通领域，看似旨在“去中心化”的加密货币，其实际运行却在某种程度上强化了国际金融的“中心—外围”格局；而旨在锚定法币价值的稳定币，则因全球各司法管辖区监管行动的不协调，引发了新的金融稳定问题。

　　在政治博弈领域，加密货币的影响日益显性化。在美国国内，该行业通过游说、政治献金与选民动员，构建了资本影响政治的新通道；在国际层面，美国凭借其在稳定币领域的先发优势及对中心化机构的监管能力，进一步升级了其跨境金融渗透与制裁工具。

　　在金融治理领域，加密货币的滥用不断放大现有监管漏洞，给洗钱、恐怖融资等非法活动以可乘之机；同时，一些发展中国家正面临潜在的“货币替代”风险，这暴露出全球金融体系在数字化浪潮下的深层脆弱性。

　　以下内容摘编自《加密货币突破数字边界》，旨在为政策制定者、金融从业者及相关领域的研究者提供一份及时的参考，助力大家在科技金融与数字金融的双轮驱动下，更清晰地洞察全球金融秩序的演变逻辑，从而更好地把握中国金融高质量发展的历史性机遇。

　　一是比特币等加密货币价格迭创新高。截至2025年8月26日，比特币价格达到110 040美元，以太币价格达到4 413美元。

　　近年来比特币等加密货币价格虽然波动巨大，但总体上仍呈现上升态势，背后的主要原因包括:

　　其一，自全球新冠疫情暴发后，发达国家央行总体上实施了史无前例的货币扩张政策，由此带来的全球流动性泛滥推高了股票、大宗商品、加密货币等风险资产价格;

　　其二，近年来比特币价格走势与美元指数走势呈现一定程度的负相关。在特朗普二度上任后的多项政策进一步损害了美国国债的安全资产声誉后,比特币被认为在一定程度上能够对冲美元贬值风险,从而获得部分投资者青睐。

　　二是以泰达币(USDT)、美元币(USDC)为代表的美元稳定币获得极大发展。

　　稳定币一方面依然具备加密货币点对点结算、去中心化的特征，另一方面由于锚定法币等资产而具有更高的价格稳定性，实际上是位于比特币等传统加密货币与央行数字货币之间的一种资产。

　　当前美元稳定币已经成为现实世界与加密世界相互联结的关键媒介，现实世界资产(RWA)上链的计价结算工具，能够替代传统跨境支付体系的新型支付工具。

　　当然，稳定币由于系私人机构发行,缺乏最后贷款人与存款保险机制支持,也具备脱锚风险、 挤兑风险,并可能加剧国债市场等传统金融市场波动。

　　三是特朗普在2025年初二度上任之后，选择坚决取缔数字美元(美联储准备推出的央行数字货币)，坚决支持私人机构发行的美元稳定币,这在一定程度上改变了全球数字货币发展的风向与热点。

　　特朗普转变对加密货币的态度，一方面与共和党人的传统价值诉求有关,另一方面则与其自身及家族切身利益有关。

　　随着《加密资产市场监管法案》（MiCA）在欧洲的通过、《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《GENIUS法案》）在美国的通过，以及《稳定币条例》在中国香港的通过，全球发行加密货币尤其是稳定币的热潮方兴未艾。

　　之所以美国政府选择押注美元稳定币，一方面与美元在全球稳定币中的占比远高于美元在传统国际货币体系中的占比有关，另一方面则与美元稳定币发展可以扩大对国债等美元资产的市场需求有关。本质上，美元稳定币是美元霸权在数字领域的延伸。

　　四是加密货币生态体系对金融体系、国际货币体系与资产配置的冲击与重塑日益加剧。

　　从金融体系来看，加密货币生态体系日益发展壮大，尤其是加载了智能合约的去中心化金融(DeFi)体系正在对传统商业银行体系造成严峻挑战。

　　从国际货币体系来看，一方面，一些新兴市场与发展中国家居民已经开始用美元稳定币替代本国货币使用,呈现新型的数字美元化；另一方面，美国政府宣布建立比特币战略储备也引发有关各方高度关注。数字货币究竟会加速还是阻碍国际货币体系的多极化，目前来看存在较大不确定性。

　　从资产配置来看，除加密货币与加密资产成为投资者的配置新选项外，真实世界资产上链也使得传统资产能够在区块链上触达更多的中小投资者与外国投资者。

　　针对全球数字货币发展的上述新变化,中国政府应如何应对呢?我的主要建议有以下几点。

　　第一，不能置身事外，必须躬身入局。从目前来看，尚难判断5年乃至10年后的全球数字货币发展前景。 究竟是比特币等传统加密货币或稳定币更胜一筹，还是央行数字货币一枝独秀，目前难下定论。但如果未来美元稳定币成为更重要的发展方向，而我们置身之外的话，到时候我们将被新的数字货币浪潮边缘化,这一代价是我们难以承受的。

　　第二，我们必须多方押注，至少做到两条腿走路，即同时发展数字人民币与人民币稳定币。中国人民银行是央行数字货币的先行者，但迄今为止数字人民币发展较慢。根本原因是当前数字人民币只能替代M0，使用范围仅限于零售场景,而零售场景中腾讯微钱包、 支付宝的竞争力非常强。

　　因此，应该尽快把数字人民币替代范围从M0扩展至M1乃至M2，引入企业间、金融机构间、企业与金融机构间的使用场景，如此才能真正促进数字人民币的发展。考虑到稳定币具有点对点跨境转移功能，能够轻易突破现有资本管制，因此建议我国政府目前应主要发展离岸人民币。

　　换言之，我国政府可以双管齐下，在岸市场着重发展数字人民币，离岸市场着重发展人民币稳定币。

　　第三，我们可以同时在香港与上海自贸区发展离岸人民币稳定币。虽然香港已经通过了《稳定币条例》，加快发展人民币稳定币是题中之义，但一方面香港未必会把人民币稳定币作为唯一发展重点，另一方面香港也缺乏足够的人民币金融资产作为人民币稳定币的抵押品。

　　因此，我国政府也可以在金融基础设施同样非常发达、潜在人民币资产离岸供给更充分的上海自贸区（如临港新片区）发展离岸人民币稳定币。我国政府发展离岸人民币稳定币的首要考虑是大力发展其跨境支付功能，为中国的跨境贸易、投资与企业全球拓展服务。

　　其一,建议由腾讯、 阿里、 京东、 美团等互联网巨头作为离岸人民币稳定币的首批发行者,原因是这批互联网巨头具备很强的全球竞争力与国际渗透力,而且自带场景与流量,能够为人民币稳定币创造充足的市场需求。 其二,离岸人民币稳定币建设离不开离岸金融基础设施建设,例如尽快发展我国自主可控的离岸公链、在离岸市场加大人民币国债尤其是短期国债发行规模等。

　　第五，作为重要金融创新，数字货币在带来各种便利与可能性的同时，也会带来新的金融风险。从数字货币发展初期起，我国政府就要加强对数字货币的相关监管，实现创新与风险的平衡。

　　此外，我国政府还应积极参加甚至主动倡导国际社会对数字货币的多边治理，增强中国市场与中国机构的国际话语权和规则制定权。返回搜狐，查看更多