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　　随着 2026 年 1 月最后一个交易周到来，意味着市场焦点有望从地缘政治危机重新聚焦至宏观经济、财政与货币政策以及企业业绩披露。

　　其中，美联储最新一轮利率决议与关于 2026 年降息前景的 “措辞悬念”，加之特斯拉、苹果等美国科技巨头们与三星电子、SK 海力士等全球存储行业领军者们罕见在同一周共同主导的财报密集披露期堪称这个 “超级周” 的最重磅事件集。

　　其他金融市场大事件还包括美联储下一任主席人选或将于本周公布，参议院农业委员会可能于当地时间 1 月 27 日就美国加密货币监管方案 (即 CLARITY Act) 举行听证会与委员会表决，以及美国可能协同日本政府干预汇市，联邦政府方面，则很可能再度陷入停摆危机。

　　随着全球投资者们持续消化以 “格陵兰领土争端” 为核心的新一波地缘政治负面新闻并应对 2026 年初期就显得异常动荡的 “年初市场交易环境”，美股市场迎来了第二个周度级别的下跌周，从周跌幅来看美股基准指数 —— 标普 500 指数也是连续两周走向下跌。

　　标普 500 指数在上周五微幅上涨不到 0.1%，但全周则周下跌 0.4%; 道琼斯工业平均指数全周下跌 0.7%; 尽管周五逆势上涨 0.3%，以科技股为主的纳斯达克综合指数同样在上周进入负值区域，整体下跌约 0.1%，周跌幅则为 0.06% 优于道琼斯与标普 500 指数，主要因存储芯片 / 存储产品板块以及芯片板块、数据中心电力板块自开年以来在 AI 算力基础设施建设进程如火如荼推进之下涨势延续 2025 年的强劲步伐。

　　上周突破性的价格走势出现在投资者们近乎遗忘的大宗商品市场 —— 美国天然气期货市场，美国冬季风暴 “Fern” 将北极极端冷空气和大雪气候带到美国 150 多万人口的地区，推动天然气期货价格在上周的五个交易日内疯狂飙升 75%。

　　上周瑞士达沃斯世界经济论坛开启，世界领导人和商业领袖们齐聚一堂。美国总统特朗普与某些欧洲领导人达成了关于格林兰岛协议的 “框架”，但论坛揭示出了美国与一些主要西方盟友之间日益分裂的局面。在美国国内的对峙同样激烈，处于与共和党两党对立的激烈时期，并且 ICE 甚至有可能引爆美国政府停摆危局。

　　来自国际金融巨头麦格理的全球外汇与利率策略师 Thierry Wizman 表示：“尽管美国与北约关于格林兰的‘初始协议’解决了关税和 / 或军队入侵相关的重大即时问题，但它并未从根本上解决美国与其欧洲盟友们之间日益疏远的核心利益问题，”Wizman 在当地时间周三发布的一份客户报告中写道。

　　“正是基于这种背景，我们仍然可以讨论一个更加分裂同时更加危险的地缘政治世界，在这个世界中，美国资产不再那么受投资者推崇，美元可能逐渐失去作为储备货币的全球独家地位，而美国将重点放在西半球作为唯一可防御的堡垒与庇护所。”

　　尽管美国总统特朗普似乎放弃了关于格林兰岛的关税与军事入侵威胁，并且欧盟暂停了报复性贸易措施，但投资者们仍然表现出希望寻找美元以外的 “安全避风港” 资产。在上周，白银史无前例步入 “三位数” 时代，现货白银周五暴涨 7%，历史性首次突破 100 美元大关。现货黄金在上周则涨 1%，上周累涨超 8% 且创近六年来最大规模周涨幅。在周一，现货黄金已经突破 5000 美元这一史诗级关口。

　　此外，美元兑长期避险货币之一的瑞士法郎下跌超过 2.7%，这些都表明交易员们正在积极对特朗普时代的系统性不确定因素进行对冲。美元兑日元也下跌约 1.8%，主要因日元汇率在美日政府可能联合干预长期萎靡的日元货币汇率的相关市场动态消息催化之下于周五飙升。

　　接下来的 1 月 26 至 1 月 30 日的这一交易周，这注定将是 2026 年最为忙碌的一周之一，美东时间周三将迎来美联储一月货币政策会议，同时还将有大量对于全球牛市看涨情绪至关重要的科技公司们发布财报，其中包括美股市场的 “七大科技巨头” 中的四大科技巨头，而这恰逢光刻机巨头阿斯麦以及泛林集团、德州仪器等芯片产业链巨头，以及全球存储产品领军者们即将陆续披露业绩。尤其是对于当前牛市行情走势颇为关键的存储巨头们业绩密集披露时期遇到占据高额权重的美股巨头，在财报季中实属罕见。

　　整体而言，约五分之一的标普 500 指数成分公司将在本周陆续公布季度业绩。占据标普 500 指数以及纳斯达克 100 指数高额权重 (大约 35%) 的所谓 “七大科技巨头”，即 “Magnificent Seven”(Mag 7)，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及 Facebook 母公司 Meta Platforms，它们乃标普 500 指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。

　　新一轮美股财报季已经开启，毋庸置疑的是，本周将公布财报的 “七大科技巨头” 以及光刻机巨头阿斯麦，加之闪迪、西部数据与希捷科技这三大引领 AI 算力产业链的存储领军者们对于全球股市整体盈利趋势以及牛市趋势能否延续可谓至关重要。

　　在美联储货币政策方面，投资者们几乎确信美联储官员们将维持现有的 3.5%-3.75% 的利率区间。截至上周五，来自 CME “美联储观察工具” 的统计数据表明，利率期货交易员们押注美联储当地时间周三宣布维持基准利率的概率高达 98%。相比利率决议，投资者们更加关注鲍威尔在新闻发布会上对于未来通胀、美国就业市场以及利率路径的展望，还有分析师担忧面临司法部刑事指控的鲍威尔可能无法顺利出席发布会。

　　对关注美联储货币政策动态的投资者们来说，最重要的新闻可能是特朗普在美联储主席鲍威尔任期即将结束之际的下一任美联储主席提名。根据周五的付费预测市场 Polymarket 赔率，贝莱德全球固定收益首席投资官瑞克 里德 (Rick Rieder) 快速崛起，成为下一任美联储主席提名的最热门人选。主导长达数月美联储主席遴选工作的财政部长贝森特表示，特朗普最早可能在本周宣布最终人选决定。

　　参议院农业委员会可能于当地时间 1 月 27 日就美国加密货币监管方案 (即 CLARITY Act) 举行听证会与委员会表决，随后可能进入投票表决阶段。此前，因 Coinbase 首席执行官撤回对加密货币市场结构法案最新版本的支持，参议院银行委员会原定于较早时间就另一版本的加密监管法案举行听证 / 表决，但该委员会的程序已被推迟，未定新日程。因此农业委员会的 1 月 27 日审议会成为近期加密货币立法进程的重要节点。

　　CLARITY Act 要成为法律，必须先在参议院银行委员会和农业委员会分别通过各自的版本，然后进行协调合并，再返回参议院全院表决，最后与众议院的版本协调一致成最终版本并提交总统签署，这一立法进程当前在选举年和监管争论加剧的背景下变得更加复杂且不确定。

　　为了资助巨额 AI 投资，美国科技巨头们现在发行如此大规模的债务，已改变了投资级信用市场的格局，阿波罗首席经济学家 Torsten Sl k 在周五的一份报告中写道。Sl k 表示，全球科技行业在过去一个季度发行了近 7000 亿美元的投资级债务，接近金融行业的 8000 亿美元发行额，而金融行业长期以来主导信用市场。

　　虽然投资者们提到 “AI 泡沫” 的比例在下降，但美国银行的资深策略师 Haim Israel 和 Menka Bajaj 在近期的客户报告中写道，投资者近期不得不考虑无底线支出和天价估值的风险。“人工智能是一次具有深刻意义的革命，注定将改变一切，但我们不能忽视估值争议和投资时机问题，” 他们写道。

　　对于准备分享 2026 年首次重大 AI 相关支出预测的科技巨头们来说，2026 年 AI 投资主题的核心问题将是：这些庞大支出是否能转化为实际生产力增长和现实世界层面的重大变革，还是如美国银行策略师们所写的那样，最终沦为 “空洞的炒作”?

　　约五分之一的标普 500 指数成分公司将在本周陆续公布季度业绩，其中包括苹果、微软、Meta 和特斯拉这四家占据美股市场高额权重的 “美股七大科技巨头”(即 Magnificent Seven，也被称作 MAG 7) 的核心成员，全球范围的存储产品超级巨头们也集中于本周公布业绩数据 —— 即闪迪 (SanDisk)、西部数据、希捷科技这三大美国存储科技产品领军者，以及总部位于韩国的全球两家最大规模存储芯片巨头 —— 三星电子、SK 海力士等也将于本周重磅发布财报。

　　对于近年来屡创历史新高且踏入新一轮长期牛市轨迹的美股市场以及 MSCI 全球股市基准股票指数而言，全球投资者们近年来始终围绕 “人工智能投资主题” 的愈发狂热 “AI 信仰” 扮演了牛市行情最核心同时也是最强大的看涨驱动力，可以说只要这股 “AI 信仰” 浪潮继续火热且持续席卷全球股票市场，美股乃至全球股市牛市将继续上演无比强劲的牛市狂热曲线 指数在过去三年累计上涨约 30 万亿美元的 “超级牛市行情”，很大程度由全球最大规模科技巨头们 (即美股七大科技巨头) 所驱动，同时也在很大程度上由那些大幅受益于全球范围 AI 算力基础设施超大规模投入的芯片公司们 (比如美光、台积电与博通等)、存储产品三巨头 (闪迪、西部数据与希捷) 以及电力系统供应商们 (比如 Constellation Energy) 所强劲推动。

　　“AI 信仰” 主导之下的全球范围内与人工智能密切相关联的资金大规模流向集中于 AI 算力基础设施建设以及 AI 应用创收轨迹这两个最热门投资主轴，而这股 “AI 信仰”，在本周可谓迎来 “超级大考验”，这场万众瞩目大考的整体结果对于美股乃至全球股市牛市大趋势的影响力度可谓空前庞大。

　　在本周，围绕 “AI 信仰” 的这超超级大考验集中在 MAG 7 势力中的四大科技巨头以及三星、SK 海力士等全球存储产品领军者们都将在本周迎来业绩数据以及未来展望密集披露时期，即以 “Magnificent Seven” 为代表的 AI 算力叙事 + AI 应用前景迎来超级大考，以及围绕全球存储芯片在内的存储产品领军者们的 HBM / 企业级数据中心 DDR 系列 / 企业级高性能 SSD 系列引领 AI 算力基础设施建设狂热浪潮 “是否依旧如火如荼” 也迎来重大考验。

　　当前市场相比于宏大叙事模式的 PPT 式 AI 应用前景，更加注重企业或者政府机构对于 AI 算力基础设施的需求是否仍然无比强劲以及革新式人工智能技术所带来的实际营收与营业利润增长、边际利润提升以及资本支出回报率 (ROI) —— 这些正是本周主要科技巨头与存储类半导体巨头财报周期的核心指标。

　　其中七巨头中的全球电动汽车领军者，同时也是散户们长期以来最为青睐的超大盘科技股特斯拉 的最新业绩，将重磅告知全球投资者们围绕最前沿 AI 技术的 FSD 完全自动驾驶系列软件订阅产品以及 CyberCab 完全无人驾驶出租车产品线的当前创收路径以及未来创收轨迹究竟如何 —— 即特斯拉业绩报告中围绕基于 AI 超算体系的 FSD 软件订阅产品以及 Robotaxi 业务层面的已实现营收或者未来营收展望趋势，攸关市场对于全球 AI 算力牛市叙事逻辑以及 AI 应用大规模渗透叙事的整体趋势预判。

　　法国巴黎银行近期发布的一份研究报告显示，随着 AI 应用浪潮继续在全球企业掀起波澜，即便包括微软、谷歌在内的全球最核心超级云计算巨头在人工智能应用领域继续主导软件市场。来自法巴银行的分析师重申对微软 (MSFT.US) 股票的 “跑赢大盘” 评级，并且对于微软的目标股价维系在 632 美元。截至上周五美股收盘，微软股价收于 465.90 美元。

　　对于 Facebook 母公司 Meta，市场同样聚焦于 AI 变现轨迹以及 AI 应用前瞻指引，将密切关注 Meta 是否进一步将生成式 AI 技术整合到广告精准投放、精华内容推荐与 Facebook 等平台用户们深度交互中，从而实现提升 Meta 整体数字广告业务营收或者整体营业利润，市场还将关注在 AI CapEx 大幅增加的背景下 (Meta 近年来的资本支出规模强于其他科技巨头) Meta 能够保持营收与利润超预期增长。对于苹果的逻辑则与特斯拉类似，即聚焦于苹果的独家端侧 AI 生态 ——Apple Intelligence (集成在 iOS 等平台产品线的 AI 功能) 是否成功转化为用户粘性以及 iPhone 等消费电子产品线的更加强劲增量营收，华尔街分析师们一致预期该公司营收仍主要由 iPhone 与服务类营收所驱动，但 AI 如何加速消费电子以及服务生态营收增长，以及基于谷歌 Gemini 大模型的 “换脑版本” 全新 Siri 何时亮相将是关键焦点。

　　仅仅五个月前，闪迪还被视为一家由于技术过时而步履蹒跚的老牌存储产品公司，其主要产品 USB 闪存盘、移动固态硬盘以及数码相机存储卡被认为是科技行业的 “老古董类硬盘”。然而，一场始料未及的存储芯片需求狂潮，让这家美国存储巨头的股价在短时间内完成了近 1000% 的惊人回报，一跃成为标普 500 指数中表现最好的股票，且 2026 年以来累计涨幅已经超过 110%，并牢牢占据了全球人工智能交易主题的最核心位置之一。

　　市场将密切关注于三星电子、SK 海力士以及闪迪、西部数据与希捷能否将价格持续疯涨的 DRAM/NAND 存储产品线，以及全球科技企业们对于企业级数据中心用途高性能存储芯片的 “近乎无止境需求，共同转换为远超预期实际业绩并且给出比一致预期更加强劲的业绩展望区间。

　　三星电子在本月早些时候公布的初步业绩预告显示，第四季度营业利润有望高达 20 万亿韩元 (约合 138 亿美元)，意味着同比大幅增长 208% 且创历史新高，超出分析师平均预期；营收同比增长 23% 至 93 万亿韩元，同样创下历史新高。华尔街分析师们对存储芯片 / 存储产品相关核心公司的基本面与股价前景正在变得愈发积极。彭博汇总数据显示，过去三个月里，华尔街分析师们对于闪迪 2026 年每股收益的一致预期创纪录地上调了 172%，而营收预期也上调了超过 21%。美光的预期也被分析师们大幅上修。

　　在上周六，明尼苏达州发生两周内第二起联邦执法人员致命枪击案，已引爆美国国会的两党政治僵局，使美国政府月底停摆风险急剧升高。由于多位关键参议员因明州的枪击案转变立场，反对为国土安全部提供资金，导致避免关门的支出法案难以推进。市场预测平台 Polymarket 的数据显示，目前美国联邦政府在 1 月 31 日前再次停摆的概率疯狂飙升至 75%，全球金融秩序、市场流动性以及财政稳定性面临严峻考验。

　　随着美国明尼苏达州在三周内发生第二起涉及联邦执法人员的致命枪击案，美国国会内部的政治博弈陡然升级，导致联邦政府在 1 月底陷入部分停摆的风险急剧上升。特朗普主导成立的移民与海关执法局 (ICE) 甚至被美国媒体称为现代版本 “盖世太保”。

　　据美国媒体报道，继本月早些时候一名美国公民被移民与海关执法局 (ICE) 探员枪杀后，明尼阿波利斯市周六 (24 日) 再次发生致命枪击事件，37 岁的急诊室护士 Alex Pretti 遭遇 ICE 粗暴枪击之后身亡。对此，美国参议院少数党领袖 Chuck Schumer 明确表示，鉴于该事件的严重性，如果特朗普主导的拨款法案中继续包含对国土安全部 (DHS) 的资助，将拒绝推进必须通过的支出计划。

　　目前，美国国会参议院原本计划在本周就包含六项法案的一揽子计划进行投票，以避免 1 月 31 日的关门危机。然而，目前的两党政治算计使得通过该法案所需的 60 张参议院赞成票变得岌岌可危。特朗普所领导的共和党目前在参议院拥有 53 个席位，这意味着他们至少需要 7 名人的支持才能通过法案，否则美国政府 1 月底可能再度陷入停摆危机。

　　华尔街金融巨头摩根士丹利在最新研究报告中预计美联储将通过一次 “鸽派暂停” 来安抚市场，即虽然因近期劳动力市场企稳而暂停降息，但仍保留后续宽松的倾向。大摩表示，对于投资者们而言，本次美联储货币政策会议的关键在于货币政策前瞻悬念，大摩预计 FOMC 声明将上调对经济增长的评估，从 “温和” 改为 “稳健” 与此同时保留 “考虑对目标区间进行进一步调整的范围和时机时” 这一宽松立场性质的措辞，同时大摩还预计美联储下一次降息的时间将从该机构此前预期的 1 月延迟至 6 月，再下一次降息则可能是 9 月。

　　据财经媒体对于全球大约 100 位经济学家进行的调查，所有受访经济学家均预计美联储将在 1 月 27 日至 28 日的会议上将基准利率维持在 3.50%—3.75% 的区间。更为关键的是，约 58% 的受访经济学家预测整个第一季度利率都将保持不变，这一预期较上月发生了显著转变，当时多数人曾预计 3 月至少会有一次降息。

　　LSEG 汇编的分析师一致预期显示，来自华尔街金融巨头之一野村证券的高级美国经济学家 Jeremy Schwartz 是去年预测最准确的分析师之一。他表示，虽然表面上的美国经济前景，尤其是疲软的非农劳动力市场暗示美联储应保持观望，甚至可能在今年晚些时候或明年将加息重新摆上桌面，但在现实货币政策操作中，鲍威尔领导下的美联储 FOMC 货币政策决议极有可能会在鲍威尔主席任期于 5 月结束之前一直 “按兵不动”。

　　此外，特朗普上周四在达沃斯期间向记者们表示，已完成对美联储新任主席候选人的面试，并表示他心中已有定夺，但未进一步说明。主导了长达数月美联储主席遴选工作的美国财政部长贝森特几乎同一时间则表示，特朗普最早可能在本周宣布最终人选决定。

　　付费押注与预测平台 Polymarket 的数据显示，截至美东时间上周六 (1 月 24 日)，贝莱德固定收益首席投资官里克 里德尔当选美联储主席的概率已飙升至 54%，远远领先于排名第二的沃什 (29%)，而年初时里德尔胜出的概率仅为 4%。

　　此外，由于美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美国联邦储备委员会主席鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目的范围向国会撒谎，鲍威尔是否能够及时出席新闻发布会已经成为不确定事件。

　　毋庸置疑的是，美联储数十年来的货币政策独立性遭遇 “史无前例的政治攻势”。“所有这些都是借口。” 鲍威尔在发布于美联储官网的声明中表示。“刑事指控的威胁是因为美联储在设定基准利率时，根据我们对服务美国公众最佳利益的专业判断，而不是遵循美国总统的偏好。”

　　外汇交易市场对日本政府可能采取行动以遏制日元近期跌势的预期急剧升温，甚至可能伴有美国政府层面罕见的协助。日本首相高市早苗此前已对 “日元异常波动” 发出行动警告。受此影响，日元在周一亚盘延续涨势，日元兑美元汇率一度上涨近 1% 至 154.23，创下一个多月以来最高水平。

　　上周五日元最高上涨 1.75%，创 8 月 1 日以来的最大单日涨幅。纽约联储的汇率核查、以及日本财务大臣片山皋月近期与美国财政部长贝森特的密切沟通，使得外汇市场的交易员们愈发认为日美两国存在联合干预日元汇率以限制长期限日本国债收益率飙升势头的可能性。

　　纽约联储开展汇率核查的相关市场传闻 —— 未经过美联储或者日本政府证实，或将令市场不敢再贸然押注日元进一步走弱，同时迫使大量日元空单平仓 —— 当前日元空单规模已创下十多年来的最大增幅。

　　据纽约联储官网数据，1996 年以来美国仅三次介入汇市，最近一次是 2011 年日本大地震后，美国与其他七国集团成员国联手抛售日元，助力稳定汇市交易。

　　Pinnacle investment Management 首席投资策略师 Anthony Doyle 表示：“日本若单方面出手提振日元，既可能引发国内市场承压，也存在产生全球溢出效应的风险，因此对部分市场参与者而言，日美协调干预、达成类似‘第二次广场协议’的结果，已不再是天方夜谭。美国财政部一旦主动出手，往往意味着此事已超出常规外汇市场波动的范畴。”