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　　自伊朗战争爆发以来，加密货币在各类资产中表现突出，成为赢家之一，但数字资产的这种韧性或许在很大程度上归功于时机因素。

　　相较于股票、黄金和原油的剧烈波动，比特币（市值最大的加密货币）以及一批中小型数字资产近段时间表现得相对平稳。

　　具体而言，原油价格已上涨逾40%，黄金本月下跌约5%，MSCI全球指数下跌4%。而比特币周二一度突破7.5万美元关口, 自2月底战争爆发以来累计涨幅接近14%。

　　这与去年10月的剧烈形成鲜明对比，当时比特币创下了12.6万美元的历史新高，但之后经历了持续数月的抛售，价格一度腰斩。

　　然而，随着加密货币交易者重新涌入交易所交易基金（ETF），比特币的反弹势头却在战争引发全球金融市场震荡之际加速。

　　加密交易平台BTC Markets分析师Rachael Lucas表示：“比特币当前的韧性，与其说源于叙事，不如说是市场机制所致。机构买家，尤其是企业资金，正在每次回调时大举吸筹。”

　　10x Research研究主管Markus Thielen指出，加密市场近期的看涨信号，部分源于交易员平仓此前押注比特币跌破5.5万至6万美元区间的期权头寸。随着这些看跌仓位被平仓，比特币价格随之上涨。

　　他在一份报告中写道：“比特币看跌期权的卖出或平仓，减少了下行对冲压力，并迫使做市商买入比特币以重新平衡敞口，从而形成推动价格上涨的资金流。”

　　根据衍生品交易平台Deribit的数据，约15亿美元的比特币看跌期权集中在6万美元附近，而7.5万美元附近则有13亿美元的看涨期权。

　　2月28日，美国与以色列对伊朗发动轰炸后，比特币曾短暂大跌，最低触及6.3万美元。Tokenize Capital管理合伙人Hayden Hughes指出，在那之后的反弹“有真实仓位支撑”。

　　他说：“起初由结构性因素支撑的复苏已转变为动量交易，早期持有优势的投资者已经开始获利了结。”

　　目前，比特币仍保持上行动能，其永续期货资金费率为正，这意味着持有多头仓位的交易者需向空头支付费用。此外，Coinbase上的比特币溢价也显示出美国市场需求强劲。专注买入并持有比特币的Strategy（微策略）近期也加仓了该加密货币。

　　不过，Thielen警告称，此轮上涨尚未伴随明显的看涨期权买盘，表明此前的涨势更多由对冲平仓推动，而非激进的看多布局。

　　Tokenize Capital的Hughes认为，这轮涨势可能很快逆转。他表示，尽管比特币短期内可能触及8万美元，但涨势或在下月减弱，并可能在8月进一步走低。