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　　截至2026年4月9日收盘，博雅互动（股价报2.74港元，单日下跌4.86%，总市值20.93亿港元。其2025年业绩由盈转亏主要受以下因素影响：

　　业绩经营情况加密资产减值拖累净利润：2025年公司拥有人应占亏损约2.39亿港元，而2024年同期盈利9.69亿港元。核心原因是比特币价格从2025年10月的历史高点12.6万美元跌至年底的8.7万美元，导致数字资产公允价值减少约4.11亿港元。比特币持仓成本高企：截至2025年9月末，公司持有4091枚比特币，平均成本约6.81万美元/枚。当比特币市价低于成本时，账面亏损直接冲击利润表。

　　经营状况主业收入停滞：2025年网络游戏收益约4.43亿港元，同比微降0.4%，占总收入94.7%。用户规模持续萎缩，2025年第二季度付费玩家约22万人，环比减少3.5%。海外转型效果有限：尽管出售大陆业务并转向海外市场，但新上线游戏未能形成规模化收入，全年总收益4.68亿港元，同比减少6.6%。

　　业务进展情况数字资产增值收益锐减：2025年数字资产增值收益约2168万港元，同比下降61.4%，占总收入比例从2024年的11.2%降至4.6%。Web3游戏商业化滞后：公司自2023年启动转型，但相关产品未产生可持续收入，无法对冲主业下滑风险。

　　财务状况资产结构高度依赖加密货币：截至2025年末，比特币公允价值占公司总资产的83.1%。这种单边押注策略在市场回调时缺乏缓冲，业绩波动性加剧。

　　未来发展博雅互动业绩变脸是加密货币投资亏损、传统游戏业务萎缩及Web3转型不及预期共同作用的结果。公司盈利模式与比特币价格高度绑定，在加密市场下行周期中暴露显著风险。投资者需关注其主业复苏进度及Web3战略的实际落地效果。